服务实体和保护投资者权益是资本市场“一体两面”

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■一帆

近日，中国证监会主席易会满在《旗帜》杂志上发表署名文章，将“服务实体经济，保护投资者合法权益”作为新时期资本市场实现党的初衷和核心使命的三个具体方面之一。

“服务实体经济，保护投资者合法权益”是资本市场不可分割的一部分。以上市公司和各类投资者为代表的金融家和投资者通过资本市场平台实现对接、相互依存和互动。监管者需要双方在最大限度保护投资者权益的前提下，充分发挥资本市场为实体经济服务的积极作用。

一方面，资本市场是以服务实体经济为基础的，其中融资服务是重要内容之一。通过为以上市公司为代表的实体经济提供融资，可以支持其发展，实现宏观经济的良性发展。据数据显示，2018年，a股ipo审核企业数量达到180家，其中111家通过。其中，主板上市企业56家，创业板上市企业31家，中小板上市企业24家，全年共募集资金1378.15亿元。同期，再融资市场也取得稳步进展，大力支持并购、技术创新和淘汰上市公司落后产能，深化供给侧结构改革。2019年，在稳定市场、防范风险的基础上，科技板块和登记制度改革试点稳步推进，资本市场积极创新，以全新的首次公开发行制度和融资服务形式服务实体经济。

在此基础上，中国证监会明确提出12项全面深化资本市场改革并积极部署落地措施。创业板和新三板改革继续推进，私募股权投资基金和企业资产证券化业务继续发展，债券品种推陈出新，民营经济得到重视和发展。

随着上市公司的成长，交易的种类不断丰富，随着各种制度的创新和完善，资本市场服务实体经济的能力将日益强大。坚持这一服务宗旨是资本市场发展的基础。

另一方面，作为世界上最大、最活跃的投资者群体，a股市场有1.5亿投资者，这一群体的权益“和泰山一样重要”。此外，投资者保护工作贯穿于资本市场发行、交易、退市、执法等各个方面。这些问题相互关联，涉及监管机制、主体和行为等各个方面，需要所有市场参与者的共同努力。

易会满董事长在文章中详细阐述了“监督人民”，第一要务是保护投资者特别是中小投资者的合法权益。近年来，针对中小投资者的保护，监管部门进一步完善了顶层设计，在权利保护机制上取得了突破。第一个证券集团纠纷示范案例打破了这个话题。针对举证责任和投资者损失计算等实际问题，组织了专题研究。研究成果已在相关案例中付诸实践，许多制度机制的保护效果正在逐步显现。

特别是今年以来，中国证监会加大了对违规上市公司的退市力度，长盛生物等上市公司相继退市。提高上市公司质量、规范经营机构行为是保护投资者合法权益的关键。退市制度逐步规范，资本市场“进与出、优胜劣汰”的生态环境不断改善，市场整体估值和流动性趋于合理，投机“壳”、借“壳”、虚假信息披露和虚假上市现象逐渐减少，这也是保护投资者权益的意义所在。