指数重回震荡 市场失去方向？盘面仍有两大靓丽风景线

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蔡联(上海研究员张佳栋)报道称，尽管6月1日的强劲市场上涨为市场开了个好头，但这种强势格局并未持续，由于缺乏强势核心板块的引导，市场最近又回到了动荡的格局。

今天，三个主要的股票指数一起高开，然后他们都保持一个狭窄的波动范围。值得注意的是，这是该指数连续第三天高于五天移动平均线，市场前景的方向选择仍不明朗。

为什么指数势头在减弱？巨峰投资顾认为，交易量是制约a股上行的主要因素。尽管近期的反弹可以用数量来支撑，但强势股票已经消退，市场上行压力加大。

失速型经济概念股表现火爆，北行资金继续流入

尽管市场略有疲软，但也不是没有亮点。其中，失速经济的强劲表现和北行资本的持续流入在一定程度上维持了市场情绪。

失速型经济概念股最近旋风般席卷a股。商品城、茅野商业和银都股票的连续日涨停表明了对活跃资金的渴望。尽管南宁百货公司、百达集团等公司昨天晚上澄清，他们没有摆摊经济的概念，但仍然不缺乏资金来追求。

截至今日收盘，失速型经济概念股指数上涨超过8%，有超过10只股票涨停。

东北证券认为，在相关的分散经济政策放开后，消费行业的市场表现将会有所改善，在市场走势疲软的环境下，这种改善将会更加明显。就行业而言，餐饮、休闲服务和商业贸易较好，啤酒、调味品等低端消费品的市场表现也将得到改善。

然而，对于失速型经济概念股的疯狂表现，一些业内人士表示，短期投机意义重大，因此他们需要警惕追逐风险。短期内，很难分散经济对上市公司的短期业绩产生重大影响；尽管从中长期来看，经济扩张肯定会促进消费增长，但很难判断概念股能受益多少，公司业绩能改变多少。至于概念股股价持续飙升，市场投机更为重要，业绩大幅增长的公司不太可能出现，因此投资者需要谨慎。

除了失速型经济概念股的火爆表现外，北行资金的不断流入也成为市场中一道亮丽的风景。数据显示，本周前三个交易日，北行资金流入近170亿元，截至今日收盘，净流入仍超过40亿元。显然，指数的低迷表现并没有影响北行基金购买的决心。

长城证券(Great Wall Securities)分析师王毅指出，自3月下旬以来，北行基金出现了大规模净流入的“反弹”，4月下旬之后，净流入的规模和速度趋于平缓。随着国内经济的持续复苏、a股的反弹以及金融市场对外开放的不断推进，从中期来看，资本北进将恢复稳定的净流入节奏。摩根士丹利资本国际今年没有进一步的a股扩张计划，预计全年资金北进总额可能略低于去年(3517亿元)。

广东发展证券的康崇礼等人指出，在a股增长较好、国际估值突出、美元指数下跌、外部干扰叠加低于预期的背景下，外资有望加速a股回归，全年仍有望达到2500亿元左右的规模。被市场视为“聪明钱”和“风向标”的外资持续回流，也将对提振a股情绪起到积极作用。

短期市场存在调整压力，关注有一定表现的品种

市场定位的选择暂时还不明朗，但一些机构提醒我们短期内可能存在的调整压力，并建议市场前景的布局应该集中在有一定表现的品种上。

中行证券的孙朝阳认为，6月份边际流动性环境减弱，市场风险偏好波动在海外影响下加大。在基本面修复的趋势下，市场仍将处于上下波动的股票博弈格局，但总体而言，调整风险进一步加大。市场对业绩确定性的短期追求将继续，估值因素将让位于市场风格，很难看到突破持股现象的迹象。应进一步关注中美摩擦的进展和国内经济复苏的进程。

在产业配置方面，孙兆阳建议在组合配置上更加注重多样化和均衡化，在稳定底仓品种的基础上，重点关注投资能力灵活性高的品种，增强组合的市场反应能力，构建攻防结合。一方面，从稳定的角度配置底层仓库品种，关注与大消费理念相关的农业、林业、畜牧渔业、医药卫生、餐饮等部分内需领域的投资机会；另一方面，它可以逐步升级以新能源汽车为代表的一些处于产业成长初期、产业链自主性和可控性高、绩效确定性强的一般成长型行业。

方正证券首席投资顾问黄波表示，短期内，市场调整压力可能会逐渐加大，因为一方面海外不确定性仍然制约着基金的短期情绪波动，美股强劲反弹后回调的压力和概率也在增加，外部因素可能会成为长期影响a股风险偏好的重要变量。

另一方面，随着半年内季节性流动性压力的到来，流动性压力的边际增加给市场风险偏好带来压力。央行使用创新的货币政策工具帮助扩大信贷，这导致国债期货持续下跌，市场对进一步放松货币政策的预期受到动摇。