旗下境外基金爆出1.39亿美元亏损黑洞广发证券急急切割未必如愿

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截至目前，这一巨额亏损对广发证券2018年财务报告产生了重大影响，合并净利润减少9.19亿元。与此同时，广发证券承认后续诉讼和诉讼的可能性

《投资时报》记者冯金浩

年度报告能解释什么问题？答案可能是意见问题。但可以肯定的是，在工作日，一些迷人的外表往往会在这100页的报告中显露出它们的原始形式。

在3月的最后一周，处于国内券商第一梯队的广发证券(GF Securities，000776.sz)公布了2018年年报。毫不奇怪，营业收入和净利润都下降了。然而，尤其令投资者感到不安的是，由于外汇市场剧烈波动，公司全资海外子公司设立的对冲基金遭受了1.39亿美元的巨额损失，对母公司利润产生了重大影响。

《投资时报》记者了解到，上述广发证券全资子公司巨额亏损的事件并没有以简单公布计算出的损失金额而告终，其他相关问题的可能性依然存在。目前，广发证券也表示正在全面核实和评估相关情况及其影响。

关于公司旗下基金遭受重大投资损失以及外汇市场投资风险控制的具体原因，《投资时报》记者向广发证券发送了采访提纲，截至发稿时尚未收到回复。

只有当过去成为过去和未来时，才值得一提的是，即将迎来最后一季的《权力的游戏》曾经贡献了这样一句名言。事实上，正是对一些不确定性的怀疑，让投资者在面对广发证券今年第一季度的收入和净利润时保持谨慎，这两个季度的收入和净利润分别增长了107.36%和98.83%，达到19.43亿元和8.47亿元。截至4月10日收盘，其16.3元/股的表现仍比52周高点低13%。

全资子公司巨额投资损失

广发证券发布2018年度报告的同一天，中国证监会广东监管局官方网站发布了《关于对广发证券股份有限公司采取纠正措施的决定》，立即引起了投资者的关注。

相关信息显示，广东证监局发现广发证券存在对海外子公司管控不力等问题，未能有效督促海外子公司加强合规风险管理，审慎开展业务，违反了《证券公司监督管理条例》和《证券公司、证券投资基金管理公司境外设立、收购和参股管理办法》。

据悉，广东证监局已决定对广发证券采取行政监管措施。尽管监管机构没有点名广发证券的所谓海外子公司，但一些资深市场分析师告诉《投资时报》，该子公司应与广发控股(香港)有限公司(以下简称广发控股香港)有关，这与广发证券同时发布的另一项公告相呼应。

记者注意到，3月27日，广发证券也在官网发布公告，即“关于全资子公司广发控股(香港)有限公司重大事项的公告”。本次公告的主要目的与GTEC潘迪翁多策略基金SP(以下简称“广发多策略基金”)有关，该基金由广发控股香港全资子公司广发投资(香港)有限公司在开曼注册成立。

据公开信息，广发多元化战略基金成立于2016年。基金的目标投资资产包括但不限于股权、信贷、固定收益、波动性、外汇、商品、现金、柜台产品、衍生品和基金等。投资回报目标是通过运用多元化战略投资多元化资产来实现的。该基金由广发投资香港通过广发泰克投资管理有限公司(以下简称广发泰克管理公司)设立的广发泰克基金有限公司(以下简称广发泰克管理公司)发起设立，并担任基金经理。

广发证券在公告中表示，自广发多元战略基金成立以来，广发投资香港已三次投资自有基金，资本从最初的5000万美元增加到现在的5000万美元。截至2018年12月31日，广发投资香港以自有资金投资9006.77万美元，占基金股权的99.9%。

广发证券表示，自2018年8月以来，由于外汇大幅波动和相关市场流动性不足，广发多策略基金遭受了重大投资损失。此外，由于该基金已纳入广发证券的合并财务报表，广发多策略基金截至2018年12月31日的净值为-4400万美元，2018年1.39亿美元的亏损表现已反映在公司经审计的合并财务报表中，广发证券2018年的合并净利润减少9.19亿元，相当于公司2017年经审计净利润的10%以上。

值得注意的是，相关信息显示，截至2018年12月31日，广发多元化战略基金已收到主券商追加保证金通知，金额为1.29亿美元(含初始保证金3000万美元)。

一位国内资深衍生品专业人士向《投资时报》记者分析，根据国内乃至国际期货市场的一般交易制度规则，一旦进入保证金增加阶段，衍生品投资头寸带来的损失肯定会超过投资本金，如果经纪人违约，有权要求投资者赔偿本金以外的损失。为此，专业投资机构非常重视外汇及其他衍生品投资的风险控制。

显然，拥有全资期货子公司的广发证券对相关交易系统和规则了如指掌。然而，非常重要的是，广发证券在公告中声明，根据开曼律师事务所campbells的法律意见，基金投资人应在其对基金的投资额度内承担有限责任。广发证券还表示，广发控股香港的相关子公司存在潜在诉讼或潜在诉讼的可能性，相关诉讼结果不确定。

至于专业投资在市场中不可或缺的环节，《投资时报》致函广发证券，了解广发多元战略基金投资者和管理人员的相关风控程度，但对方未予回复。

据悉，针对相关问题，广东证监局已要求广发证券进行整改，包括全面履行股东义务，依法参与海外子公司的公司治理，完善海外子公司的风险管控，形成权责明确、流程清晰、制衡有效的清晰管理机制；加强信息系统投资和人员配备，提高合规风险控制和内部控制管理水平；建立健全海外子公司审计制度，检查和评估海外子公司内部控制的有效性。

监管部门还指出，广发证券应采取切实措施，建立并不断完善覆盖海外机构的合规管理、风险管理和内部控制体系。

性能显著下降

从广发证券2018年年报可以看出，截至报告期末，公司实现营业收入152.7亿元，较2017年的216.39亿元下降29.43%。与收入相比，其利润下降速度更为明显。上市公司股东应占净利润43亿元，同比下降49.97%，同比下降85.95亿元，降幅近一半。

广发证券的主要业务分为四个部分，即投资银行、财富管理、交易与机构业务和投资管理。报告期内，投资银行业务实现营业收入12.04亿元，同比下降55.71%；理财业务实现营业收入82.99亿元，同比增长3.34%；交易和机构业务实现营业收入8.61亿元，同比下降72.53%；投资管理业务实现营业收入42.44亿元，同比下降39.73%。可以看出，公司四大业务板块中有三个出现了收入大幅下滑，唯一实现正增长的理财业务也出现了小幅增长。

《投资时报》记者注意到，理财业务占广发证券营业收入的一半以上，主要包括零售经纪和理财业务、回购交易业务、融资融券业务、融资租赁和关联小额贷款业务，其中融资租赁和关联小额贷款业务不是传统理解的券商主营业务。

对于业绩下滑，公司在年报中将原因归结为多方面，包括:市场上股票基金的交易量和佣金减少，承销赞助和财务咨询费收入减少，资产管理规模缩小，处置金融工具的投资收入减少，上述列报方式的变化，交易性金融资产和衍生产品公允价值变动损益减少等。