华西证券：2020年中小创迎来中长期最佳“投资时窗”

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本报记者周尚宇

华西证券在最近召开的战略会议上表示，注册制度激活了“行业主导力”的定价和整合，中小企业迎来了中长期最佳的“投资窗口”。

华西证券建议，在上市前要重视金融创新价值，抓住“优势资产”持续增长的机遇。注册制度首先根据市场价值等标准给予企业登陆ipo的选择，并试图确立“同股不同权”的理念，从而实现询价过程的市场化和投资银行与投资机制之间的利益约束。在这种背景下，首先，整个市场应特别注意跟踪和确认注册制度带来的投资机会，首次公开发行是显着提前到项目的创业成长阶段。尤其需要注意的是，商业模式已经确立，公司的成长正面临着一个爆发的机会，而ipo有望在未来2-3年内通过注册系统获得成功。拥有此类投资工具的保险机构投资者、社保机构投资者、一、二级规模的私募机构将有良好的发展机遇，传统公募机构的产品创新将显著加快。其次，询价的市场化和科技指标的稀缺性在上市初期助推了市场的火热，但也制约了股市的持续上涨。系统化的科技板块机会有望在ipo取消后的差异化时得到确认。第三，耐心持有可持续增长和发展的“行业领先资产”是科创投资乃至注册制度下最关键的关键。

在回顾了中小板和创业板发行以来的市场走势后，华西证券认为，超过一半的公司上市后难以成长，二次分红几乎为零。那么，中小板和创业板的机遇在于:第一，寻找核心“优势资产”。在大量的中小成长型公司中，重仓持有的核心目标具有产业优势、产品定价能力、大市场空、产业结构的管理和值得信赖。第二，在经济低迷时期，中小板和创业板有系统的配置机会。不难发现，当经济增长率大幅下降时，市场环境将逐渐变得对中小增长部门更加友好。政策驱动和股票博弈加速了市场的形成。在2019年第四季度乃至全年，当盈利能力因同期商誉减值等因素而大幅提升时，中小成长型行业将迎来肯定超越市场的最佳时间窗口。

在投资建议方面，华西证券表示，对中小板和创业板市场的乐观情绪将持续到2019年年报的密集披露期，并建议投资者集中配置业绩增长明显改善的股票。预计科学技术委员会在解除禁令时将进一步区分。耐心持有“行业领先资产”是投资成长股的最佳关键。

(编辑上官门罗)