接纳海外“游子” A股要有理有序

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燕乐

近年来，a股市场的稳步发展赢得了海外长期基金的青睐，国际指数公司纷纷吸纳a股。与此同时，一些前几年选择海外上市的企业由于长期股价低迷和融资能力丧失而陷入尴尬境地。因此，他们开始计划私有化，转而寻求其他直接融资平台。

私有化的海外上市公司会选择重新上市a股吗？答案显然是肯定的，但道路肯定是曲折的。答案是肯定的，因为已经有中国股票和红筹股在a股市场上市，我们的科技创新委员会也欢迎科技创新公司上市。

从以下情况可以看出这些企业的a股回报之路步履蹒跚。

在国有股借回a股的事件发生后，市场担心国有股在私有化过程中会在海外和国内市场之间进行估值套利，这将对市场产生影响。2016年5月，监管当局表示，他们将深入研究此类企业通过ipo和并购对a股回报率可能产生的影响。2017年11月3日，监管部门再次表示，“重点支持符合国家产业战略发展方向、掌握核心技术、具有一定规模的优质境外上市中资企业参与a股公司并购重组，并进一步对重组上市交易实施严格要求。同时，中国证监会将继续密切关注和严厉打击并购内幕交易等违法行为。

受之前360家成功借壳上市的影响，自2018年以来，中国股票一直在接受审查。1月10日，中国a股首次公开募股被拒，随后又有三只中国股票落选。作为一家利用废弃动植物油生产生物柴油的国家级高新技术企业，一家中国股份公司于2011年开始股权改革，2018年未能召开审查会议，并于2019年在科学技术委员会上市。8年过去了，这家公司的a股回报之路真的很曲折。

事实上，这些有私有化计划并计划在a股上市的公司首先要做的就是在遵守当地法律法规的前提下完成私有化进程。此外，我们应该设定合理的私有化价格，并在进入私有化过程之前与股东充分沟通。但即便如此，并非所有公司都能成功私有化。据统计，近年香港资本市场私有化的成功率刚刚超过80%。

此外，如果这些私有化企业寻求在a股上市，这是满足监管要求的先决条件，但也取决于市场条件和投资者情绪。

毫无疑问，a股欢迎“归来”的海外“漫游者”，并正在为接纳他们创造条件。然而，无论是初始a股市场还是私有化后寻求回归a股市场的企业，其行为都不会打破a股市场的投融资平衡，影响市场的正常运行。理性秩序是a股接受理性秩序的重要原则之一。