多家直播企业「冲击IPO」港股受新政影响或成首选地

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与其讨论未来的“区块链价值互联网”，不如看看互联网公司之间日益激烈的竞争。这个奇怪的互联网渠道每年都刮起不同的风，从团购、智能手机、出租车、互联网金融、外卖、直播、共享自行车、短片、区块链等等...这真的是“风越大，企业家的心就越动摇。”

在我的印象中，最激烈的竞争是“千团大战”和“千广播大战”。为了争夺国内市场，各种企业开始变相竞争，相关企业在一轮轮融资竞争、广告大战、拔河和阵地战的洪流中进入了大众的日常生活。

在全盛时期，团购网站在2011年达到5000多个的峰值，直播平台在2016年飙升至1000多个。到目前为止，团购已经尘埃落定，直播也进入了另一个高潮。

四个新的直播节目上市，影响了“第一次直播”

1.胡亚在美国上市

2018年3月6日，在聚会时代孵化的现场游戏平台“呼亚直播”(Huya Live)向美国证券交易委员会(US Securities and Exchange Commission)提交了ipo申请文件，计划筹资2亿美元。据公开信息，胡亚成立五年后才独立融资，并于2017年5月完成了7500万美元的首轮融资；2018年3月8日，获得腾讯独家投资4.6亿美元的B系列融资。

2.盈科在香港上市

2018年3月26日深夜，盈科提交了港股ipo招股说明书，这是a股借壳崩盘后的又一重大资本行动。根据招股说明书披露，盈科2015-2017年收入分别为2870万元、43.35亿元和39.41亿元，净利润分别为150万元、5.68亿元和7.92亿元。

3.贝塔ipo冲刺

2018年3月，Betta从腾讯获得了6.3亿美元的独家融资，成为中国第一个在线直播平台。根据公开信息，贝塔在2014年赢得了2000万美元的A系列融资；2016年3月和8月，分别完成了1亿美元和15亿元人民币的两轮融资；2017年11月，它赢得了D轮融资。

4.佩珀想在香港上市

据传花椒直播计划今年在香港上市。2017年5月，完成10亿元人民币的第二轮融资，田歌互动投资1亿元人民币。花椒联合创始人于丹在2017年底透露，花椒用户数量超过2亿，覆盖500个城市，有1500万主动锚，2017年的水流量超过50亿元。

不难看出，处于领先地位的企业都非常焦虑，开始“播第一股”来冲击。直播产业从爆发到“千年广播战争”只用了三年时间。据不完全统计，2015年，直播平台募集资金35亿元，增长300%；2016年，直播平台融资25笔，融资金额约189亿元；2017年有18个直播平台融资案例，但规模没有超过100亿元。在这背后，企业正在为直播的后半段筹集必要的“食物和草”，希望在这场长跑中跑得更远。

直播后半部分的“深度”和“广度”

回顾现有的三家直播上市公司，与奋力冲刺ipo的公司相比，2017年，美国股票的上市时间、陌生人和港股的互动都实现了稳步增长，实现了净红色经济和人口红利。

欢聚时代

净利润115.95亿元，同比增长41%；

净利润27.51亿元，同比增长64%；

截至2017年底，毛收入达到7650万人，年同比增长37%

莫莫

净利润82.98亿元，同比增长138%；

净利润23.17亿元，同比增长108%；

每月生活，到2017年底，毛伊岛的数量达到9910万，年增长率为22%

田歌互动

净收入，2017年10.05亿元，同比增长20%；

净利润4.56亿元，同比增长62%；

截至2017年底，毛收入达到2404万英镑，同比增长25%

可以看出，直播的现金流和盈利能力是令人信服的，这远远不能满足他们。如果你仔细观察，你会发现放弃直播“烧钱”已经进入良性发展阶段。在下半年(或“直播2.0”)，每个人都开始规划更遥远的未来，管理直播的“深度”和“广度”。

在聚集时代，我们开始深化直播行业。一方面，我们引入了新的游戏来增加主持人和用户之间的互动，刺激用户增加消费；另一方面，它寻求让胡亚人寿独立上市，以减少削减和烧钱对公司业绩的影响。通过yy live和Huya的合作，我们可以突破单一直播平台的局限，构建一个完整的直播生态系统，形成更广泛的用户覆盖。

莫莫从陌生人到直播的社会转型，其目前的收入是基于对股市的消化。今年的收购探索是为了再次杀死陌生人，刺激增量市场给企业注入新的动力。当然，莫莫对探索用户数据指示器不感兴趣。“Mo Mo+Exploration Mode具有很强的操作杠杆”，这是其ceo唐嫣的总结。

田歌的互动步伐稍微大一点。自2008年以来，我们一直采用多个直播平台联合运营的策略，覆盖移动终端和个人电脑终端。去年，它还战略性地投资了胡椒直播。同时，它将扩展到游戏和互联网金融。今年年初，它宣布收购流行相机应用中其他相机80%的股份，从单一直播概念转变为“直播+相机”。

实现了流量，并进行直播

根据2018年4月13日的收盘价，快乐时光、莫莫和田歌互动的市值分别为57.3亿美元、68.6亿美元和83.8亿港元，分别相当于360亿元、430.9亿元和67.1亿元。三家公司的销售率分别为3.32、5.32和7.05。市盈率分别为21.73、48.15和21.55。

在聚集时代，莫莫和田歌的市场销售率和市盈率处于合理低估的状态。考虑到港股科技公司一直处于低迷状态，田歌互动基本上反映了直播行业的合理估值。这一估值仍由“纯直播”企业来衡量。如果我们考虑今年收购他，田歌互动的估值需要重新确定。

根据相机概念，参照美图公司在香港股市的2017年财务报告数据，其去年的营业收入为45亿元，净利润为1.97亿元，目前每月活跃用户为4.55亿元。根据2018年4月13日的收盘价，公司当前市值为369.80亿港元，折合人民币295.79亿元。如果以每个活跃用户的价值为65.01元作为参考标准，新的估值应为14.30亿元人民币(2018年3月为2200万元人民币)。

然而，港股投资者似乎并没有完全意识到这一点。他们仍然使用以前的估值逻辑来衡量田歌互动的市场价值，这显然被低估了至少10亿元人民币。然而，这也给其他投资者带来了“讨价还价”的机会。

此外，在刚刚结束的博鳌亚洲论坛上，中国人民银行行长易纲宣布了进一步扩大金融业对外开放的具体措施。为进一步完善内地与香港股票市场的互联互通机制，从5月1日起，互联互通日配额将由130亿元调整至520亿元，港股互联互通日配额将由105亿元调整至420亿元。

与美股相比，港股在深港通的推动下，有利于内地资本的流动。建议关注深港通与msci指数的互动关系。此外，在新政策的影响下，港股无疑将成为上市的首选，这将给递交招股说明书的盈科和即将在香港上市的花椒带来更多便利。如果胡椒直播的传言是真的，田歌投资1亿元，从资本运作的角度来看，无疑是成功的。

综上所述，无论是丝鑫(呼亚、盈科、贝塔、焦赞)的ipo冲刺，还是现有直播上市公司的未来布局，直播行业都进入了一个“谁是直播的第一股”的新时期。相应的直播产业的价值应该重新计算，值得关注的是它是继续深化直播(深度)还是扩展到其他领域(广度和非直播)。

我不得不承认，站在中国的互联网上，有太多不可思议的事情，难怪它会激发企业家们的这种感觉。让我们拭目以待，看看他在未来能给人们和行业带来什么惊喜。